中东主权基金狂扫中国出海资产：投瑞幸只是前菜，游戏圈早被 "买爆" 了

 

9 月 10 日，阿布扎比主权财富基金穆巴达拉（Mubadala）10 亿美元战略投资瑞幸的消息刷屏，“中东土豪扫货中国资产” 迅速成为热点。

 

但放在出海行业，尤其是游戏与科技出海领域，这并不算罕见动作。回顾近年资本流向可以发现，中东资本布局最集中的赛道并非新消费，而是出海科技与游戏；其中出手最频繁、规模最大的主力，正是沙特公共投资基金（PIF）。

 

在梳理逻辑前，先澄清三个行业常见误区： 第一，中东资本并非单一主体。 阿布扎比拥有 ADIA、穆巴达拉、ADQ 三大投资平台，沙特核心为 PIF，此外还有科威特 KIA、卡塔尔 QIA 等机构。本次投资瑞幸的穆巴达拉，管理规模约 3850 亿美元，2015 年进入中国，累计在华投资规模超 170 亿美元。

 

第二，沐瞳交易是字节的一次成功资产转手。 沐瞳并非中东直接收购。2021 年字节以约 40 亿美元收购沐瞳；2026 年 3 月，字节将沐瞳出售给沙特 PIF 旗下 Savvy Games Group，交易价格超 60 亿美元，字节实现约 20 亿美元账面增值，最终出资方为沙特主权基金。

 

第三，灵犀互娱并未出售给中东资本。 阿里出售灵犀互娱给中东属于市场误传。2026 年 8 月 17 日，灵犀互娱 CEO 周炳枢在内部信中确认，阿里出让全部股权，接盘方为中信资本旗下信宸资本，交易估值超 15 亿美元。该交易为 PE 机构财务接盘，并非主权基金战略收购。

 

沙特 PIF 的游戏棋局：千亿级布局，全球头号游戏买家

 

如果说阿布扎比穆巴达拉在中国更聚焦消费与科技（SHEIN、滴滴、瑞幸等），沙特 PIF 则明确将游戏产业作为全球战略重点。

 

PIF 专门成立 Savvy Games Group，官方规划投资额度达 378 亿美元，并聘请前 EA、动视暴雪高管担任 CEO。据行业媒体统计，PIF 通过旗下平台在全球游戏领域的布局总规模已超 700 亿美元，形成覆盖电竞、手游、主机、IP 的完整版图：

 

2022 年：投资约 15 亿美元收购 ESL 和 FACEIT，整合后占据全球头部电竞赛事资源，行业估算其相关赛事组织业务份额约 40%。

 

2023 年：以 49 亿美元收购《Monopoly GO!》母公司 Scopely，布局休闲手游。

 

2025 年：以 35 亿美元收购 Niantic 游戏业务（《宝可梦 GO》），强化 AR 手游；同年牵头财团以 550 亿美元对价完成 EA 私有化，切入体育 IP 与主机市场。

 

2026 年：以超 60 亿美元收购沐瞳科技，卡位东南亚及中国出海游戏赛道。

 

此外，PIF 还在任天堂、卡普空、NEXON、万代南梦宫等公司持有大额少数股权。在沙特的全球游戏布局中，沐瞳是最具代表性的中国出海游戏资产。

 

60 亿美元拿下沐瞳：沙特买的不只是一款游戏

 

从行业视角看，沐瞳能获得高估值有明确支撑。公司自 2014 年聚焦东南亚市场，核心产品《Mobile Legends: Bang Bang》（MLBB）截至 2024 年底全球累计下载超 15 亿次，月活突破 1.1 亿，是东南亚区域的国民级手游。据 Sensor Tower 数据，2020 年初 MLBB 累计收入 5.02 亿美元，其中 61% 来自东南亚市场。

 

Savvy 重金收购，核心看中三大稀缺价值：

 

稳固的东南亚基本盘：MLBB 在东南亚渗透率极高，补齐沙特游戏版图中关键的新兴市场缺口。

 

成熟电竞生态：沐瞳自建职业联赛、国际赛、次级联赛体系，据第三方电竞数据平台 Esports Charts 统计，2023 年第四届 MLBB 世界赛总观看时长超 7968 万小时，最高同时在线观看 426 万人，这套体系难以短期复制。

 

全球化出海团队：沐瞳拥有千人规模团队，在新加坡、马来西亚、菲律宾、印尼、秘鲁等地具备完整本地化能力，收购本质是拿下一套成熟的全球化运营体系。

 

对沙特而言，这笔交易是切入东南亚游戏与电竞市场的关键布局。

 

大厂出清 + 资本接盘：出海资产交易逻辑正在改变

 

灵犀互娱的接盘方虽非中东资本，但与沐瞳交易共同指向一个重要趋势：非游戏主业的互联网大厂，正加速剥离游戏资产，资源向 AI 等核心战略集中。据行业媒体测算，阿里 2023 年以来业务优化累计回笼资金超 300 亿元，剥离游戏正是其中一环。

 

灵犀互娱是优质现金流资产，依托《三国志・战略版》（全球注册用户破 1 亿），年收入稳定在 30-40 亿元区间，但存在单品依赖度较高的特点。信宸资本作为 PE 机构接盘，看重其稳定盈利能力，并支持现有团队继续运营，未来不排除独立上市可能，属于典型的现金流型财务投资，与主权基金战略卡位逻辑不同。

 

给出海人的三个核心判断

 

综合一系列资本动作，对出海企业有三点明确启示：

 

找钱要分清 “资本门派”。阿布扎比资本更偏好消费与科技，沙特 PIF 重点押注游戏与体育，不同机构有清晰的国家战略与赛道偏好。

 

游戏是中东最舍得投入的出海赛道。沙特 700 亿美元级布局背后，是 “2030 愿景” 经济多元化转型的国家战略，现阶段 Savvy 仍是全球最具实力的游戏资产买家之一。

 

优质出海资产退出通道持续拓宽。字节、阿里等大厂剥离游戏资产，PE 与主权基金积极接盘，意味着优质现金流资产从大厂内部业务，转变为市场化可交易标的。创业者退出路径不再局限于行业巨头，PE 与中东主权基金已成为重要承接方。

 

结语

 

穆巴达拉投资瑞幸的 10 亿美元，只是中东资本布局中国出海的一个缩影。在此之前，沙特 PIF 已通过超 700 亿美元投入，完成从全球巨头到中国出海团队的游戏版图布局。

 

未来，具备全球竞争力的中国出海优质资产，仍可能成为中东主权基金的重点目标。瑞幸之后，下一个被中东资本看中的出海赛道会是谁？