运动鞋制造商龙行天下IPO上会，募资投向印尼越南产能

11月9日消息，运动鞋履制造商龙行天下在上交所主板IPO上会，保荐机构为招商证券。这家来自东莞的企业此次拟募资11.09亿元，资金重点投向印尼二厂一期自动化生产基地、越南玉乐鞋底自动化生产基地等海外项目，以及湖南站峰、钟祥龙行天下、东莞站成鞋业等国内自动化升级项目，补充流动资金1亿元。募资额在审核过程中有过调整：首版招股书拟募14.09亿元、补流4亿元，上会稿压到11.09亿元，缩减的3亿元全部来自补充流动资金，补流占比从28.4%降到9.0%，调整发生在二轮问询对募投测算追问之后。

 

海外产能是这轮募投的重心。按招股书披露，印尼项目建成达产后将新增年产600万双成品鞋产能，越南项目将新增3000万双各类鞋底产能。公司2016年落地越南首座海外工厂，至今已在中国、越南、印尼布局26座工厂，员工规模在报告期内有所收缩：2025年末为28324人，2026年6月末降至26322人，半年净减少2002人，招股书未就变动给出方向性解释。2025年全年鞋类产销规模超过5200万双，位居国内运动鞋代工行业第二位，是全球鞋履制造行业上市公司产销量前五名的企业。

 

客户名单是这个行业最硬的信用背书。龙行天下是Under Armour、adidas、Decathlon、HOKA、李宁、安踏等品牌的长期供应商，迪卡侬将其列为全球5家鞋业战略合作伙伴之一。2025年公司销量5175万双，收入规模超过58亿元。产能利用率从79.12%稳步升至91.65%，已接近满产，这也是募资扩产的直接动因。

 

制鞋自动化是这个故事里不太寻常的部分。2018年公司成立广东杰富亿自动化，自研制鞋设备与数字化系统，成型自动化产线历经五年四次迭代，第四代产线产能达到每小时260双；金属3D打印模具把传统两周的开模周期压缩至48小时；超临界流体泡沫注射技术把鞋底十余道工序精简为三道。截至2026年6月末，公司累计拥有436项专利，其中发明专利24项，2025年研发投入1.80亿元。

 

行业背景是第五次全球制鞋产业转移。据弗若斯特沙利文数据，全球运动鞋市场规模从2021年的1441亿美元增至2025年的1874亿美元，年复合增长率6.8%，预计2030年增至2469亿美元。产能持续向越南、印尼转移，关税政策变化下，多地产能布局直接影响品牌客户的订单分配。招股书同时显示，公司2024年及2026年上半年分别现金分红2000万元、4499.57万元。招股书显示，公司本次拟公开发行新股不超过1.14亿股，发行后总股本不超过4.58亿股。上会结果待出，产能全球化与自动化升级是这份招股书的两个关键词，也是这家做了28年代工的工厂给出的转型答案。（98出海综合报道）