从24家破亿融资的AI公司，看清了AI应用爆发的三条主线
来源：乌鸦智能说
作者：朗朗
在一个新兴行业里，投资往往最能说明问题。毕竟，没有什么比“真金白银的下注”更具说服力。
据 TechCrunch 统计，截至 6 月 18 日，美国已有 24 家 AI 初创公司完成了单轮超亿美元融资，表面上看，这一数据与去年几乎持平。
但如果拆解细节，会发现今年的资本流向，正在透露三个重要信号：
其一，“超级融资”在收缩。去年还有 7 笔 10 亿美元级别的融资，而今年，只有 OpenAI 一家冲破这一门槛，头部挤压效应显现。
其二，AI 应用层告别“百花齐放”，进入“主线明确”阶段。编程、医疗、法律三大场景正成为资本最集中下注的方向，行业落地路径愈发清晰。
其三，AI 投资范式正在转变，从模型狂热到“ARR 决胜”。尽管当前 AI 领域的整体投入仍远高于回报，但已经有一批公司脱颖而出——它们在“廉价算力+集成工作流”的红利下，完成了产品打磨，正在跑出真正可持续的商业模式。(ARR为年度经常性收入）
资本不会撒谎。它们押注的方向，往往就是行业走向的方向。
编程/医疗/法律成 AI 落地的黄金场景
2024 年，美国共有 49 家 AI 初创公司完成了单轮超过 1 亿美元融资，其中包括 7 家单轮融资超过 10 亿美元的“超级交易”。进入 2025 年，截至 6 月 18 日，已有 24 家企业完成了亿美元级融资，融资总额超过 490 亿美元。
从资金流向看，基础层依旧强劲，算力和模型仍然是“硬通货”。
模型公司如 OpenAI、Anthropic、Together AI（B 轮获 3.05亿 美元）仍吸金不断；基础设施类公司融资合计达 10.3 亿美元，融资笔数占上半年融资交易的 25%，堪称“卖铲人”中的顶流：
. TensorWave（AI 芯片，A 轮 1 亿美元）
. CelestialAI（光互连技术，C 轮 2.5 亿美元）
. Lambda（GPU 云服务，D 轮 4.8 亿美元）
. EnChargeAI（边缘 AI 芯片，B 轮 1 亿美元）
. SnorkelAI（数据标注，D 轮 1 亿美元）
. LMArena（大模型基准测试，种子轮 1 亿美元）
与基础层的“稳”相比，应用层则在快速重构。过去一年，AI 应用层经历了从“百花齐放”到“主线清晰”的转变，三个赛道正在成为“AI 落地的黄金场景”：编程、医疗、法律。
AI 编程是最早出现 PMF 的场景之一（PMF 为产品市场契合点）。截至目前，共有两家 AI 编程公司融资超过 1 亿美元，分别是：
. Anysphere（Cursor 母公司，融资 90 亿美元）
. Turing（AI 训练与编程，E 轮融资 1.11 亿美元，估值达 22 亿美元）
有趣的是，去年融资破亿的五家 AI 编程公司（Poolside、Magic、Cognition、Codeium、Augment）中，除 Codeium 外，其余至今未见新一轮融资消息。
头部更迭频繁，也反映出这个赛道仍处在高速演化、尚未稳定的早期阶段。
AI 法律和 AI 医疗则成为垂直场景中最受资本青睐的高价值方向，相关融资笔数已占总量的 20%。
以 AI 法律为例，Harvey 与 Eudia 今年先后完成了 3 亿美元和 1.05 亿美元的大额融资。
Harvey 推出的法律 AI 助手 Harvey Assistant，可以自动执行法律研究、文件起草、合同分析、尽职调查等核心任务。它基于大语言模型构建，能够整合法院文件、提供带引文的法律见解，并辅助草稿校对、翻译、合同字段填写等工作，广泛用于律所与企业法务流程中。
Eudia 则专注为企业法务团队打造 AI 代理系统，主打合同审查与合规自动化，目前已在嘉吉等多家《财富》500 强企业中落地应用。
它们共同代表着法律行业的一个趋势转向：AI 从“法律工具”走向“类法律员工”，不仅节省时间，更直接嵌入专业流程。
医疗，同样是 AI 落地最具想象力的垂直场景之一。今年，已有三家 AI 医疗企业完成了超亿美元融资：
. Abridge（医疗转录，D 轮融资 2.5 亿美元）：专注将医患对话自动转录为结构化临床记录，目前已在全美超过 100 个医疗系统落地应用。
. HippocraticAI（医疗大模型，B 轮融资 1.41 亿美元）：打造面向临床场景的医学大模型，支持患者分诊、决策辅助等任务。
. Insilico Medicine（AI 制药，E 轮融资 1.1 亿美元）：以 AI 驱动新药发现与分子设计，已具备端到端药物开发能力。
它们分别代表了 AI 在医疗信息采集、临床决策与药物研发三大关键环节的切入方式，也体现出行业从“试点探索”迈向“系统重塑”的转折。
这一波 AI 医疗热，也在资本层面得到了验证。
Bessemer 曾在研究报告中指出：“全球医疗行业中，超过 70%的机构正在积极探索 AI 落地，四分之三在过去一年增加了 IT 预算；而 2024 年所有融资的医疗科技初创企业中，已有近 40%将 AI 作为核心能力部署。”
AI 应用 AI 投资范式转移，从模型狂热到“ARR 决胜”
OpenAI 在 2025 年 3 月投后估值达 3000 亿美元，较 2024 年 10 月翻近一倍；Anthropic 也在 5 个月内从 400 亿美元升至 615 亿美元。
然而，动辄数十亿美元的投入背后，盈利与商业化路径仍面临质疑。
与此同时，一批 AI 应用公司却在悄然实现估值与收入的“双高速增长”。
. AI 法律以 Harvey 为例，仅用 4 个月时间，估值从 30 亿美元跃升至 50 亿美元；
. Cursor 则在半年内完成两轮融资，估值直接从 25 亿美元飙升至 99 亿美元。
. 刚出道不久的 Lovable，也在半年内冲至 15 亿美元估值。
背后的关键在于：AI 应用不再只是概念故事，而是在“低成本算力+高价值工作流”的组合下，快速构建起真实可持续的商业模型。
正如红杉合伙人 David Cahn 所说：一批 AI 原生应用公司已经在“廉价算力+集成工作流”的红利下完成产品打磨。Harvey、Sierra 等公司，正在构建真正可持续的商业模式。
具体来看，仅那些融资超过 1 亿美元的美国 AI 应用公司中，就有多家实现了惊人的 ARR 增长：
. Anysphere：3 个月收入增长 230%，达到 5 亿美元
. Codeium：2 个月翻 2.3 倍
. ElevenLabs：10 个月增长 370%
如果聚焦到核心场景，AI 应用的爆发更是令人瞩目。
据“投资实习所”披露，目前已有4 家 AI 编程公司的 ARR 超过 1 亿美元，另有 3 家处于 5000 万至 1 亿美元之间。
其中，在 ARR 超过 1 亿美元的 AI 编程产品中，除了被 OpenAI 收购的 Windsurf 外，还有 Cursor、微软旗下的 GitHub Copilot，以及 Sutter Hill Ventures 孵化的 Augment。
一些投资人估计，目前 AI 编程产品的整体 ARR 基本达到 15-20 亿美元，年底有望升至 30-40 亿美元。
从融资节奏到营收增速，AI 应用正在讲述一条与大模型不同的故事——它们不靠烧钱扩张，而是靠真实的用户需求与高频刚需场景，快速打磨产品、沉淀能力、释放商业价值。
当“算力红利”逐步趋稳，AI 真正的竞争将回归到产品和落地能力上。而 AI 应用，或许正是率先穿越泡沫、走向确定性的那一批。
顶级风投集体下注，光速创投最激进
随着 AI 应用走出工具阶段，走向系统集成与行业重构，一批头部风投机构正在加码下注，资金快速流向企业搜索、AI 法律、AI 医疗等高价值垂直场景。
在这 24 家美国公司融资案中，光速创投是最积极的投资者，参投了 6 家公司，包括 Glean（企业搜索）、Anthropic（大模型）、Abridge（医疗）、Snorkel AI（AI 数据平台）、Nexthop AI、Reflection AI。
a16z 是今年最积极的机构之一，已出手 Anysphere（AI编程）、LMArena（模型评测）、ElevenLabs（音频生成）、HippocraticAI（医疗大模型）等 4 家明星公司，覆盖从模型测评到行业落地的关键路径。
红杉资本今年节奏略为克制，只押注了 Harvey（AI法律）与 Glean（搜索），瞄准“可落地、可变现”的确定性赛道。
与此同时，产业资本也全面加速入局。
英伟达不仅在芯片端推动生态，还通过投资 SandboxAQ、Together AI、Lambda 等新锐公司，强化其算力优势的“AI 上层应用绑定”；Salesforce Ventures 则押注 Anthropic 与 Together AI，试图将大模型技术融入其 CRM 工作流体系。
可以看到，AI 应用领域的投资逻辑已发生显著变化：从盲目“押技术”，转向精准“投场景”；从烧钱抢用户，转向看重商业化效率。
顶级 VC 与产业资本的集体下注，是对“AI 落地能力”的信任投票——这波 AI 应用公司，不仅能做出产品，更能跑出商业闭环，成为下一阶段真正具有穿透力的创新引擎。
